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人民币基金“微调”:机构LP份额转让增多 S交易成退出渠道重要补充

来源:今日更新2024-03-30 06:54:10
导读 小枫来为解答以上问题。人民币基金“微调”:机构LP份额转让增多 S交易成退出渠道重要补充,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~....

小枫来为解答以上问题。人民币基金“微调”:机构LP份额转让增多 S交易成退出渠道重要补充,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  3月25日,贝恩公司发布《2024年亚太区私募股权市场报告》。报告显示,2023年亚太地区不仅私募股权交易和募资活动大幅下滑,退出交易总额与前五年均值相比也下降26%。

  面对市场挑战,基金管理人(GP)在不断调整工作方式。超过三分之二的GP表示,他们越来越重视投资组合管理,超过一半的GP表示正在加大退出规划力度。

  在全球范围内,PE二级市场交易相对于IPO和并购等传统退出方式而言,占比通常较小,但在某些市场和时期,其重要性可能会显著增加。数据也说明了这一点,2023年全球私募股权基金新募集资金创下2018年以来的最低水平,全球S基金的募集总额却逆势上涨92%。

  从国际惯例看,随着市场的发展和投资者(LP)对流动性需求的增加,二级市场交易的比重有增长的趋势。特别是在市场不确定性增加或者IPO市场不景气的时候,二级市场交易作为一种提供流动性的渠道,可能会变得更加重要。

  此外,随着越来越多的机构投资者参与到私募股权市场中,二级市场交易的活跃度和占比也可能会随之增加。

  退出管理同样是中国股权投资市场的大难题。记者从近期多场业内交流中了解到,IPO收紧后,LP预期通过上市退出的时间拉得更长,开始更多寻求股权转让的方式进行退出。

  一位华南地区的创投机构负责人告诉记者,新基金募集和老项目退出受到一定短期影响,预期今年的并购和S交易都会增多,以实现“去库存”的效果。机构LP份额转让提速

   S交易作为私募股权基金退出路径之一,其重要性在当前退出难的大背景下愈发显现。

  二级市场交易在私募股权退出中的占比在不同年份和地区有所不同。在某些市场,二级市场交易可能仅占所有退出的一小部分;在流动性较低的市场或者在IPO和并购机会较少的时期,二级市场交易的占比可能会上升。

  在中国,S市场交易规模在2022年突破千亿人民币。尽管2023年S市场交易规模有所下降,但参与S交易的资金方正在增多,各方对S交易的热情仍然高涨,S交易生态逐步走向成熟。

  毫无争议地,国资和引导基金正在迅速成长为中国S市场的主力。

  从存量市场看,过去八年中,国资和财政资金在人民币基金中的出资比例不断提升,由20%提升到去年的70%-80%。市场资金的增量主要在国资和财政资金。

  从政策环境看,随着政府层面对S交易的支持逐渐增强,如股权交易中心配套流程的完善等,国资LP的转让比例将有望提升。

  因此,尽管在S交易中尚有合规性和定价公允性的挑战,国资仍会成为人民币S基金市场的最主要的力量,也会是S交易中重要的卖方和买方。S交易成退出渠道重要补充

  机构投资人退出需求与过往数年人民币基金市场LP机构变化直接相关。

  根据中基协数据,政府引导基金和国资在LP中数量仅占32.11%,但认缴规模占全体LP出资额超过七成(72.80%),是私募股权创投基金最重要的资金来源。

   LP投顾投资总监李文浩在今年3月的LP投顾圆桌论坛上分析说,目前国资LP面临双重压力,一是实质性地退出,即通过子基金DPI>1实现财政资金循环、国有资产保障增值;二是形式退出,即引导基金延长到期或子基金延长期到期时通过基金清算或S交易实现工商层面的完全退出,以满足国资审计监管机制相关要求。

  简言之,如果要在形式上完全退出,唯有基金清算与S交易。

  国投创合副总经理李旭谈道,相对于清算退出在时间上的不可控,S份额转让退出更为主动,是对退出渠道的重要补充,“交易时间快、退出彻底,还能持续支持被投企业发展。”

  他建议投资机构在“退出”上做主动管理,更加深入、全面、精细把握资产价值及相关方诉求,实现有效对接。

  “在国资出资占比不断升高下,硬退出不利于企业发展和科技创新,S交易提供的流动性是打通‘资金—资本—资产’良性循环不可或缺的法宝和工具。”LP投顾创始人国立波认为,在流动性匮乏背景下,新质生产力将面临巧妇难为无米之炊,未来三年流动性对人民币基金来说非常之关键。

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来源:21世纪经济报道

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