首页 > 今日更新 > 正文

睿远基金傅鹏博:寻找行业中的翘楚

来源:今日更新2024-04-03 10:02:32
导读 小枫来为解答以上问题。睿远基金傅鹏博:寻找行业中的翘楚,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  傅鹏博,睿远基金副总经理...

小枫来为解答以上问题。睿远基金傅鹏博:寻找行业中的翘楚,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  傅鹏博,睿远基金副总经理、公募权益投资管理部总经理、基金经理。上海财经大学硕士,曾任兴全基金副总经理,拥有超过25年证券从业经验。目前管理的基金产品是睿远成长价值(A:007119,C:007120)。

  “寻找一批在各自行业中的翘楚,同时给予长时间且重仓配置”,这是由傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值一直以来的布局思路和配置方向。

  3月27日,睿远成长价值披露2023年年报。《》记者注意到,年报中傅鹏博等人不仅对基金每个季度的运作情况做了详细回顾,而且具体阐述了该基金的“投资策略和运作分析”“对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”,以及他对于投资的最新思考。

  管理风格:三“高”一“低”

  高仓位、高集中度和低换手率是傅鹏博一贯的管理风格。

  据年报披露,睿远成长价值2023年前三季度股票资产在基金总资产的比例保持在91%至92%,当年四季度有所下降,但也高达88.5%,其中,港股净值占比约16%-17%。从持仓情况看,A股配置行业重点集中于电子、光伏、新能源、化工、建材和煤炭等板块,与2022年比较接近。

  年报还显示,去年末,睿远成长价值的持股集中度为50.22%,略高于45%的同类平均,与2022年末的50.45%基本持平。前十大重仓股分别是中国移动(600941)、宁德时代(300750)、立讯精密(002475)、通威股份(600438)、三诺生物(300298)、广汇能源(600256)、三安光电(600703)、迈为股份(300751)、东方雨虹(002271)和万华化学(600309)。与2022年年报相比,2023年末仅以三诺生物取代了金博股份,其他9只重仓股仅在排序上略有变动。

  进一步观察发现,除运营商外,该基金配置的重点个股多集中在制造业。对此,傅鹏博表示看好所选公司各自在产业升级、产品往高精尖进阶的前景,“产业链调研显示这些公司积累了必要的资金、技术、专利,同时在组织构架、流程制度上为转变做了铺垫。”傅鹏博还表示,整体市场疲弱下,高股息的煤炭资源股有一定的资金配置需求,“我们更加关注个股在资源储量,煤炭外运过程中的潜力,除了内在周期性,个股有较好的成长性。”

  谈及在行业龙头股上的持续重仓,傅鹏博的解释则是 “在中低速经济增长背景下,领军企业抵御产业链波动、经营稳健性、获取资源等能力或比其他公司更强,此外,市值较大公司的流动性和基金能够较好匹配。”

  市场展望:盼“兴”

  傅鹏博在年报中详细回顾了2023年每个季度的运作情况。“一季度,我们减持了前两年表现较差且中期内基本面无法扭转的公司,增加了一些前期储备的小市值制造类公司。二季度,我们增加了光伏设备和通讯类个股,同时增加了较多的小市值个股,多为细分行业中有特色、业务处于高速成长期、产品处于进口替代阶段。三季度,新能源和光伏类公司调整幅度较大,我们逆势增加了个股,电子和化工材料类的持仓数量有增减。四季度,减少了TMT板块重仓股的持有数量,前十大的新能源和光伏类公司下降幅度仍显偏大,我们对个股做了相应的增减。”

  展望未来,傅鹏博表示,宏观经济方面,年初以来,已经出台的重要政策有支持设备更新和降低物流成本方面,而近期市场重点关注的是两会后具体政策的推出。他认为,春节后的数据尚不能证明经济增长已经放缓了下滑的趋势,而地产销售的修复、消费服务业的恢复以及出口的变化,依旧是重要跟踪变量。海外方面,美联储确认了加息终点,但利率开始下降的时点以及今明两年的下降幅度依旧充满悬念。证券市场方面,他指出,2024年1月社融数据出现新迹象,即M1超预期,但还需继续观察后期数据。“2023年中以来,各项呵护市场的政策频繁出台,监管部门快速回应市场诉求,采取相应措施。证监会主席提出完善资本市场法治,加强法律保障。相比过去两年,这些积极信号或增添了对今年市场‘兴’的期许。”

  傅鹏博还表示,年初以来,市场已经做出两类投资选择:一是寻找安全的红利资产,如运营商和资源板块;二是寻找业绩“有想象空间但短期无法证伪”和“主题持续发酵”的科技股。“进入3月和4月,上市公司年报和季报陆续披露,一季度公司实际经营情况如何,哪些公司率先走出低谷,哪些增长超出预期等都值得我们关注和分析。”

  选股考量:“成长”

  如果说对不同行业做增长和估值比较,同时结合个股财务和经营数据,进行动态优化和调整组合,一直是2023年睿远成长价值基金运行的重中之重;那么,成长就是傅鹏博的选股考量的核心标准。

  傅鹏博指出,高速成长行业越过周期高点,盈利向“均值”回归时,调整幅度会远远超出预期,一旦成长增速下台阶,产销量的绝对增长,经常无法弥补单位盈利的下降。因为在应对高速增长时,公司人员的扩充、在建工程的增加、管理难度的积累,都会导致利润下滑大于收入下滑。“挑选个股时,考察其在行业周期的位置,产品盈利的历史分位,需要我们更加严控标准,加强底线思维,不在周期下滑阶段‘蚍蜉撼树’。”

  傅鹏博还提醒要警惕高增长行业在景气高点的扩张。“重资产公司常依赖再投入获取未来成长,在盈利丰厚时加大投资,盈利低谷时也会逆向扩张,新增产能由于规模效应和自动化程度,释放期会压制产品整体价格和盈利。”他指出,2021年后,新能源、光伏、化工等行业都出现这类情景,可以预见新一轮产能出清会越发 “痛苦”,投资的边际回报大概率会下降。

  傅鹏博进一步指出,运营商及高股息率公司在2022年至2023年的市场表现,反映了市场在动荡不确定的环境中寻找“相对安全”资产的迫切性。“剔除周期波动明显的行业,这些公司能够产生持续稳定的经营性现金流,平衡利润在企业发展和股东分红中的分配。在利率中枢向下引导过程中,这类标的配置需要我们直视和相机选择。” 记者 赵琦薇

以上就是关于【睿远基金傅鹏博:寻找行业中的翘楚】的相关内容,希望对大家有帮助!

来源:大众证券报

关键词:
版权声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。

最新文章