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中欧基金:周期板块有望延伸 二季度债市或现调整但中期看多不变

来源:今日更新2024-04-08 14:04:33
导读 小枫来为解答以上问题。中欧基金:周期板块有望延伸 二季度债市或现调整但中期看多不变,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!...

小枫来为解答以上问题。中欧基金:周期板块有望延伸 二季度债市或现调整但中期看多不变,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  一周市场回顾

  上周沪深300指数上涨0.86%,上证综指上涨0.92%,深证成指上涨1.53%,创业板指上涨1.22%;分行业来看,上周上涨前三为:

  ? 有色金属板块(+6.81%)涨幅第一,主因黄金及铜价持续上涨,预计态势将持续;

  ? 基础化工板块(+4.09%)涨幅第二,主因资源价格上涨将推高化工板块盈利水平;

  ? 石油石化板块(+3.42%)涨幅第三,主因油价上涨影响企业盈利水平。

  上周下跌前三为:

  ? 计算机板块(-2.54%)跌幅第一,主因业绩发布期板块表现较为平淡;

  ? 通信板块(-2.22%)跌幅第二,主因年报及一季报相关企业盈利符合预期;

  ? 国防军工板块(-1.97%)跌幅第三,主因相关题材有所退潮。 

  中欧观点

  假日前大宗商品及原油价格延续升势,指数相关板块表现较为突出,3月制造业PMI重返扩张区间,稳增长政策效果逐步显现。美联储主席鲍威尔表示在看到更多通胀数据前将谨慎保持降息时机。可以看到,海外的货币政策变化较年初全球投资者的预期正逐渐转鹰,海外风险偏好的小幅下降有望加速全球资产的再平衡,并驱动部分资金从高估值市场小幅度回流低估值的市场。这一再平衡趋势也将在行业表现上延续,一季度更加集中的哑铃策略有望扩散,并带动相关滞涨板块估值回升,实现行业轮动上的再平衡。

  配置建议

  在年初至今的剧烈波动下,市场的行业配置风格变得更加集中,主要由于对于经济复苏的不确定(从周期行业集中到高现金流的类债资产)及对于成长性胜率的不确定(从广义成长集中到狭义高景气成长)。二季度消费和医药类蓝筹将更受益于市场风格的再平衡,尤其关注其中食品饮料、医药生物、美容护理和家电板块。此外新质生产力将成为转型期中国经济维持中高增速的关键,建议长期关注新能源出海、先进制程产能、航空航天、高新基建、生物医学等领域的题材表现机会。

  对于债券市场,3月PMI好于预期,一季度甚至上半年经济数据读数预计都不低,一方面前期预期将得到扭转,另一方面也降低了政策加码的紧迫性。前期资产荒逻辑也将出现边际变化,一是超长期特别国债以及专项债供给在二季度大概率落地,二是负债端面临防空转的扰动。特别国债发行之前降准概率较大,这是比较好的止盈时点。

  二季度债市出现调整的概率提升,不过中期看多逻辑没变。

  (责任编辑:李占锋 HF001)

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来源:和讯网

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