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【金融界·慧眼识基金】债市“资产荒”转债品种占据收益优势 基金经理看好股性转债配置价值

来源:今日更新2024-06-14 22:18:16
导读 小枫来为解答以上问题。【金融界·慧眼识基金】债市“资产荒”转债品种占据收益优势 基金经理看好股性转债配置价值,这个很多人还不知道,...

小枫来为解答以上问题。【金融界·慧眼识基金】债市“资产荒”转债品种占据收益优势 基金经理看好股性转债配置价值,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  .慧眼识基金第三十四期

  今年2月以来,中证转债指数呈现上行趋势,4月24日至5月28日,更是频创年内新高。拉长时间看,今年以来可转债市场表现优于权益市场。数据显示,截至6月14日,万得全A指数今年以来累计跌4.93%,而中证转债指数累计涨幅为1.71%。

  华西证券(002926)首席经济学家刘郁表示,考虑到债市“资产荒”格局下,转债品种依然占据一定收益优势。天风证券(601162)首席固收分析师孙彬彬表示,中长期来看,权益市场情绪逐渐修复,房地产政策不断出台,转债市场在权益带动下或仍有向上空间,同时“资产荒”背景下,转债仍呈现供弱需强的格局。鹏华基金多元资产投资部总经理、基金经理王石千认为,今年转债市场可能呈现估值相对平稳、正股上涨带动转债市场上涨的格局,要重视结构性机会,股性转债估值水平处于较低位置,且更加受益于股市上涨,投资性价比相对更好。

  以王石千管理的鹏华可转债(A:000297,C:010964)为例,该公募单品定位为高波动产品。观察过往运作,王石千能够根据市场的不同阶段特征判断,注重风险控制并运用“固收+”策略有效增厚组合收益。据银河证券长期业绩榜单,截至2024年3月31日,鹏华可转债A凭借过去7年、5年净值增长率较好的表现,同类排名分别为1/18、2/29。

  据王石千介绍,2024年一季度可转债保持八成左右的仓位,有色、公用事业、银行可转债贡献较多;股票仓位在18-20%之间波动,维持在高仓位,盈利贡献较多的行业为油运、船舶。

  展望后市,王石千分析,从基本面看,经济已经开始见底企稳,有回升向好的势头;从估值看,目前A股估值分位数仍较低,全A的市净率处于近10年来4%左右分位,处于底部位置。随着外需转好和国内支持地产政策的推出,A股投资者的风险偏好也有望进一步抬升,支持股市估值修复,后续或呈震荡上行走势。

  谈及未来债市,王石千称收益率可能呈现区间震荡格局。一方面,国内基本面开始呈现出结构性企稳特征,出口、制造业、消费等领域都有不同程度好转,后续政府债发行增加、地产需求侧刺激政策推出,对经济基本面形成进一步提振,债市收益率向下会有一定阻力;另一方面,从货币政策看,当前仍然是稳中偏松的基调。另外,政治局会议明确表态,降准降息年内仍值得期待,短期看金融机构欠配仍是债市主旋律,这些都制约了债市收益率上行空间。

  转债市场个券较多,分化比较严重。具体投资方面,王石千指出,要重视转债市场的结构性机会,今年会更多考虑股性转债的配置,一方面,股市基本面或许在见底过程中,股性转债相对于债性转债会更为受益;另一方面,当前债性转债的转股溢价率偏高,存在赔率不足的问题,而股性转债处于估值水平较低位置,受压缩幅度相对较小。在股性转债中,会从正股的基本面、估值、行业景气度等维度进行筛选。

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来源:金融界

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