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谁在交易“溢难平”

来源:今日更新2024-07-08 02:26:33
导读 小枫来为解答以上问题。谁在交易“溢难平”,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  QDII基金,特别是上市QDII基金,因为高溢...

小枫来为解答以上问题。谁在交易“溢难平”,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  QDII基金,特别是上市QDII基金,因为高溢价持续受到市场关注。

  统计数据显示,有30余只QDII产品今年以来合计发布了超400次的溢价风险提示公告,其中3只产品发布了60次以上的溢价风险提示公告。

  特别是跨境ETF,更是在二级市场上演“溢难平”的奇特景象。基金公司持续提示风险,也难挡资金追捧的风潮。

  那么,谁在交易“溢难平”?记者采访发现,围绕着“溢难平”的跨境ETF产品,已经聚集了一群炒作资金,其中不乏中小型私募、牛散、组团的散户等。

  炒作资金“大快朵颐”

  QDII基金的高溢价,已经成为市场的一大关注点。上周,纳指科技ETF基金的溢价风险提示持续高挂,甚至引来多家券商发布提醒公告称,产品被交易所列为重点监控,交易所将对该证券的异常交易行为进行从严认定。

  围绕着这些高溢价基金,已经有一批资金“上下其手、大快朵颐”。

  以纳指科技ETF基金为例,可以看到伴随着持续的高溢价是基金成交额的持续高位。

  以月为计算周期来看,纳指科技ETF今年1-6月的成交额分别为99.45亿元、130.61亿元、253.47亿元、137.71亿元、159.09亿元、295.09亿元。

  而7月短短5个交易日,纳指科技ETF的成交额已经高达73.29亿元。

  巨量的成交额背后是极高的换手率,今年1-6月以及7月5个交易日,纳指科技ETF基金的换手率分别为141.85%、169.67%、297.12%、171.92%、185.10%、292.84%和71.45%。

  其实不仅仅是纳指科技ETF,目前高溢价水平的跨境ETF都存在高成交额、高换手率的特征。

  例如,日经ETF同样是呈现双高特征,1-6月其成交额为378.54亿元、237.40亿元、69.88亿元、26.57亿元、15.21亿元、31.24亿元,同期换手率为3841.13%、2434.84%、686.59%、277.03%、164.32%、339.41%。

  此外,亚太精选ETF、美国50ETF、纳斯达克ETF等跨境ETF产品在二级市场都呈现了这样的特征。这些产品的二级市场双高特征加上其阶段性的高溢价水平,在特定的时间内叠加成三高特征,其市场表现极其活跃。

  活跃的成交背后是形形色色的资金。

  记者观察上述基金产品的投资者交流平台可以看到,围绕着这些活跃标的,有一大批散户投资者,他们在各个渠道交流信息,在标的异动之时,不乏投资者组团进入的情况。

  记者从一位ETF投资者处获得的消息称,不少ETF的玩家建有微信群,会有不少“意见领袖”在群内散播上述跨境ETF的操作消息。“跟他们做的人不少,而且也有人实实在在赚到了钱。他们也会提示风险,但不是基金公司发的公告那一类的,而是比如说盘中单子的情况,交易所的重点关注这类信息,他们也会及时传播出来。他们可以说是ETF投资中的牛散。”该投资者表示。

  除此之外,还有不少中小私募等机构投资者参与这样的炒作。记者了解到,近年来部分私募机构加大了对ETF基金这类工具性产品的投资,并且在一些活跃性的产品上衍生出了多重策略。在跨境ETF的炒作上,私募基金的操作相当灵活。

  “ETF基金背后映射的是对某一类机会的模糊认知。比如看好日本市场,就会有人去买日经指数的ETF。机构会利用这类认知,顺势炒热相关ETF产品的交易。而且因为是QDII产品,有限的外汇额度之下,会阻断场内场外之间的套利与平衡,溢价率的上升不可避免,而且在高溢价上操作,会吸引更多的资金进来。”深圳一家中小私募人士告诉记者。

  另有私募机构表示,旗下也有产品在高溢价的跨境ETF上“收益不错”。“高溢价不是阻碍因素,因为在目前的外汇制度下,QDII产品的高溢价难以平复。炒作资金反倒可以利用高溢价引导散户资金参与,机构会利用这种机制,将预期、情绪等等调动起来获利。”

  “溢难平”系统打法

  通过公开资料无法统计这些“溢难平”产品背后资金的具体获利情况,但观察部分代表性产品可以发现,伴随着基金溢价率的提升,在二级市场会出现炒作热情高涨的情况。记者观察发现,上述基金产品的炒作风潮,一般在某些“门槛”被跨过后,就进入急剧放大的阶段,这些“门槛”包括单日成交额过亿元、单日换手率超过5%等等。这类“溢难平”产品背后的炒作,已经形成了系统的打法。

  “单日成交过亿元、单日换手超过5%等的指标,对应的是这个标的的炒作热情,是市场交易的结果。但是背后是多方面的考虑。跨境产品的炒作有一个多维度的系统打法。”有不愿具名的私募投资经理表示。

  据其介绍,这类“溢难平”产品的打法,有多个层面。

  一是宏观层面。海外市场的赚钱效应之下,跨境产品的市场关注度明显提升。投资海外市场,一般的投资者缺乏直投的途径,指数型的QDII产品成为首选。市场热情之下,又有外汇额度限制,以至于QDII产品炙手可热,跨境ETF高溢价极容易产生且长时间难以平抑。

  二是情绪层面。在高溢价产生后,可以被“叙事”成直指投资者情绪的逻辑。高溢价可以被解释称这一机会的乐观预期和投资者的持续追捧,以吸引更多资金参与。此时,部分先期的埋伏资金后续操作的窗口就慢慢打开。

  三是技术层面。不论是单日成交额还是换手率,背后都是具体标的及其活跃度的选择。在这位投资经理看来,单日成交额、换手率反映的是炒作的空间。跨越一定“门槛”后,大资金可以进入这类产品,而且可以通过交易,将原有的低成本的投资者以及有一二级套利能力的投资者交易出去。“在这以后,就是在高溢价率水平上拿到筹码的投资者之间的交易了,这时候的交易更加容易被左右。”

  从上述几点来观察今年以来的跨境ETF热潮,可以明显看到,不少基金产品已经经历了上述炒作情况,还有产品则仍然在被炒作的过程中。记者观察发现,在去年底今年初,多只跨境ETF产品在交易的技术指标层面出现明显的异动,进入被炒作的通道。部分产品被一举拉高并在高溢价水平上持续活跃交易。在5月QDII额度新增的情况下,有一定的抑制,但是随后又有不少产品“接着奏乐”。

  有业内人士指出,交易“溢难平”是多路资金有意识或是无意识的“共谋”。但是,在这场交易中,并非大家都可以“全身而退”。不少“溢难平”的跨境ETF最终在交易的“击鼓传花”中复归平静,留下不少投资者在社区平台吐槽自己的投资“败绩”。

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来源:中国证券报

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