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今年以来，国内ETF投资大行其道。在场内投资者广泛参与的同时，ETF联接基金也为场外投资者提供了便捷的参与渠道。值得注意的是，今年上半年多只宽基、红利、黄金、海外等热门主题ETF联接基金得到了强大的资金面支持，部分ETF联接基金甚至成为了ETF规模增量的主要资金来源。以上半年业内较为关注的首批中证A50ETF为例，部分首发规模靠后的ETF凭借ETF联接基金的茁壮成长，规模日益壮大。
业内人士认为，未来ETF联接基金可能对于做大ETF规模来说愈发重要。当前权益市场处于调整阶段，ETF联接基金得益于降低投资门槛、吸引中小投资者参与等方面的优势，有可能成为ETF拓展客群、扩大规模的重要突破口。然而面对激烈的场外同质化竞争，做大ETF联接基金对各家基金公司与代销渠道的合作能力提出了更高的要求，未来的竞争将依靠基金公司全渠道的合力作用。
成为ETF重要注资来源
今年以来权益市场持续震荡，以宽基、红利、黄金、海外等主题为代表的ETF获得了资金的广泛关注。中国证券报记者梳理发现，除中央汇金代表的“国家队”大举买入部分头部宽基ETF外，在其余规模增量靠前的ETF当中，多只ETF联接基金扛起了ETF规模增量的大旗，成为了重要的注资力量。
数据显示，华夏中证动漫游戏ETF、博时标普500ETF、华夏创业板ETF今年上半年基金份额数量均增加了20亿份以上，位居行业前列。同时，上述ETF的联接基金持有对应ETF的基金份额数量均增加超过16亿份。从占比情况来看，这些ETF联接基金上半年为对应ETF贡献了绝大部分的规模增量。
以华夏创业板ETF为例，上半年该ETF新增基金份额20.42亿份，其联接基金持有该ETF的基金份额数量新增20.37亿份，占比高达99%以上，并且ETF联接基金持有ETF基金份额占ETF上市总份额比例也从2023年末的79.75%大幅跃升至2024年二季度末的96.56%。
此外，鹏华沪深300ETF、嘉实纳斯达克100ETF、华安黄金ETF、国联安上证科创板50ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF等上半年基金份额新增超10亿份的热门品种，对应的ETF联接基金也贡献了半数以上的规模增量。其中，国联安上证科创板50ETF更是出现了联接基金增持、其余场内投资者减持的情况。
截至2024年二季度末，鹏华沪深300ETF的联接基金持有ETF基金份额占ETF上市总份额比例已高达90%以上，嘉实纳斯达克100ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF的联接基金持有ETF基金份额占ETF上市总份额比例也在60%以上。
扭转同质化竞争局面
在今年上半年受到市场瞩目的首批十只中证A50ETF持营大战中，面对激烈的同质化竞争，ETF联接基金同样发挥了显著作用。
数据显示，今年3月的十只中证A50ETF合计首发规模超165亿份，其中平安基金、大成基金、华泰柏瑞基金、摩根资产管理、银华基金旗下的中证A50ETF发行规模均在20亿份左右；华宝基金、富国基金、嘉实基金、工银瑞信基金、易方达基金旗下的中证A50ETF发行规模相对较小，而易方达中证A50ETF甚至不足9亿份。
随后在4月至6月，十只中证A50ETF的联接基金相继成立，合计发行规模235.08亿份，其中工银中证A50ETF联接基金新发规模最大，达到了19.95亿份；易方达基金、银华基金旗下中证A50ETF联接基金新发超10亿份；富国基金、大成基金、平安基金、嘉实基金旗下中证A50ETF联接基金新发超3亿份；华泰柏瑞基金、摩根资产管理、华宝基金旗下中证A50ETF联接基金为发起式产品，新发不足1亿份。
结合2024年半年报数据来看，首发时规模排在最后两名的易方达中证A50ETF、工银中证A50ETF，凭借联接基金的资金支持，截至二季度末，其规模排名已分别迅速上升至第五名、第六名，两只ETF联接基金持有ETF基金份额占ETF上市总份额比例分别为10.98%、18.68%，同样在十只中证A50ETF当中位居前列，而其余8只联接基金持有ETF基金份额占ETF上市总份额比例均在6%以下。
值得注意的是，易方达中证A50ETF联接基金的持有人户数由成立之初的7.91万户，大幅增至二季度末的26.23万户，新增18.31万户，在已披露2024年半年报的中证A50ETF联接基金中位居首位。截至9月4日，易方达中证A50ETF的最新规模已经来到了44.73亿份，目前在十只中证A50ETF当中规模排名第二。
依靠全渠道发力
在业内人士看来，未来ETF联接基金对于做大ETF规模来说愈发重要。排排网财富理财师姚旭升在接受中国证券报记者采访时表示，当前权益市场处于调整阶段，ETF联接基金具有多只优势，或成为ETF拓展客群、扩大规模的重要突破口。
一方面，投资ETF联接基金无需开通证券账户，为场外投资者参与ETF投资提供了便捷的渠道；另一方面，ETF联接基金通常允许投资者以较低的初始投资额参与ETF投资，这有助于吸引更多的中小投资者。另外，市场中存在部分规模小、做市不充分、溢价较高的ETF，往往使得投资者面临流动性不足、冲击成本高等问题，而ETF联接基金按净值申赎，可以有效避免上述问题。
站在基金公司的视角来看，做大ETF联接基金同样面临着重重考验。业内人士表示，ETF可以通过证券账户购买，而ETF联接基金的代销则需要基金公司一家一家与银行以及互联网代销平台签订相应协议。特别是ETF联接基金同质化竞争较为严重，这就对各家基金公司与代销渠道的合作能力提出了更高的要求。
目前来看，无论是银行App还是互联网代销平台，均设有相应的指数投资专区，并且按照宽基指数、行业指数、策略指数、全球指数等类别划分，均有重点的ETF联接基金产品推介，其中不乏易方达基金、华夏基金、南方基金等“指数大厂”的身影。
面对激烈的场外竞争，姚旭升认为，做大ETF联接基金需要基金公司多方面共同努力，例如通过持续有效的市场活动和品牌建设，提高产品的知名度和认可度；利用金融科技为投资者提供更高效的服务和个性化的投资建议；通过多样化的投教活动，提升投资者对ETF联接基金的认识，鼓励长期持有。此外，基金公司也需要和大型金融机构或第三方代销平台合作，扩大分销渠道，提高产品的市场覆盖率。
未来ETF的“战火”是否会持续向场外蔓延？姚旭升分析，投资者的偏好和需求是决定市场趋势的关键因素，如果投资者更倾向于场内ETF的灵活性和效率，或者监管环境更有利于ETF的发展，那么场内产品依然会是基金公司发力的主要方向，相关领域也具有更大的发展潜力。并且随着金融科技进步，ETF的交易和结算可能会更加便捷，从而推动更多的指数投资者转移到场内进行交易。
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来源：中证网
