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共话四季度权益与固收市场投资机遇,富国基金“一起投”10月专场策略会成功举办

来源:今日更新2024-10-19 21:15:05
导读 小枫来为解答以上问题。共话四季度权益与固收市场投资机遇,富国基金“一起投”10月专场策略会成功举办,这个很多人还不知道,现在让我们一...

小枫来为解答以上问题。共话四季度权益与固收市场投资机遇,富国基金“一起投”10月专场策略会成功举办,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  9月下旬,多重政策利好相继出台,风险偏好和投资者信心迎来明显提振,A股市场持续走强;国庆节后,市场情绪逐渐回归理性。往后看,四季度权益投资可以关注哪些方向?货币宽松环境下,固收投资将如何演绎?对外部流动性变化更敏感的港股有哪些板块值得关注?10月19日,富国基金以“反击还是防守?资产配置谋变”为主题,举办了“一起投”10月专场策略会。

  民生证券首席策略分析师牟一凌、兴业证券固定收益首席分析师左大勇、富国港股通互联网ETF基金经理田希蒙受邀出席。券商首席携手富国基金知名量化基金经理,共同探讨四季度权益、固收、量化投资的资产配置新思路。

  权益:经济活跃度正逐渐实现触底回升

  策略会开场,民生证券首席策略分析师牟一凌表示,当前国内经济的主线是“去金融化”,在新的估值体系下,无风险利率、信用风险溢价和股权风险溢价成为关键因素。牟一凌表示,当前中国经济结构正在向制造业与出口切换,这一转变使得实物工作量得以维持强韧性。过去两年,中国制造业的增长抵消了地产下行的影响,国内通过让渡利润刺激消费需求,而对外出口则采取了“以价换量”的策略,增强了中国产能的对接能力。

  在谈及寻找海外降息之后的新机会时,牟一凌表示,降息或导致美元重新回流至新兴市场,使新兴经济体加大投资;此外,降息开始后,商品价格的企稳反弹也值得期待,当前全球制造业增加值的下降空间已十分有限,单位GDP的大宗商品消耗或将企稳反弹。牟一凌还表示,全球视角下的制造业活动韧性仍存,美联储降息后资本可能回流新兴市场,有利于非美经济体的制造业活动改善。

  在谈及推荐的行业时,牟一凌表示,自9月下旬决策层表态以来,高频数据显示经济活跃度正逐渐实现触底回升。基于这一逻辑,或可关注有色等上游资源股的产能价值重估、能源(油、煤炭)贸易格局与资源分配船运(油运、干散、造船)以及受益于外需预期边际企稳的家电、中间品(特钢)和资本品(工程机械、通用设备),同时银行、保险等金融板块的估值修复也值得期待。

  固收:利率债与信用债分化或持续

  兴业证券固定收益首席分析师左大勇以“货币宽松时代,固收‘牛’向何方?”为题,深入探讨了2024年以来债券市场的新特征,并分析了政策密集出台的背景及其意图。左大勇表示,年初至今,债市经历了快速的牛市行情,随后波动性增加,市场节奏的变化显示出对央行预期引导和政策变化的敏感性增加,而对地产调控优化的反应逐渐减弱。

  9月以来,多部门密集落实中央部署,左大勇表示,政策密集出台或与海外主要经济体进入降息周期,国内货币政策空间得以释放有关。他特别提到,央行创设的“证券、基金、保险互换便利”将提高风险资产的流动性,增强资本市场的稳定性,同时他还指出需要关注增量财政政策的方向。左大勇预测,未来一段时间将进入政策效果的观察期,稳增长政策加码落地下,PMI和金融数据可能会改善一段时间,同时在政策部署和经济预期向好的双重作用下,市场风险偏好可能也会回升一段时间。

  在谈及近期债市的调整时,左大勇认为,调整原因或在于政策密集发布、风险偏好切换以及交易筹码的集中。展望后市,左大勇表示,经过脉冲波动后,市场将重新寻找定价的锚,利率债可能已进入价值区间;与此同时,在非银负债稳定性的影响下,利率债与信用债的分化可能会持续一段时间。

  港股:关注互联网、医疗与高股息低波动三大板块

  港股通互联网ETF基金经理田希蒙深入剖析了美联储利率决策对港股的深远影响。他表示,在美联储降息周期的初期,港股市场往往表现出色,这显示出港股资产对利率变化的敏感性。谈及港股通互联网板块时,田希蒙表示,通胀超预期提高了加息预期,这对离岸港股市场形成了压制。然而,从未来现金流、一致预期、外资主要是对冲基金参与等角度来看,港股通互联网板块具有显著优势。

  在医疗领域,田希蒙表示,恒生医疗板块的超额收益与加息周期呈现出明显的镜像关系。创新药是恒生医疗板块最显著的特征,其在战略定位、供需关系和产业趋势上都在加速发展,特别是在非集采品种的驱动下,创新药在2024年一季度成为增长最快的细分市场。田希蒙表示,出海已成为创新药业绩的重要增长点,而港股上市公司在这一领域扮演了重要角色,数据显示,在中国创新药出海历史上,前15大首付款药品中有10个来自于港股上市公司。

  此外,田希蒙还探讨了恒生港股通高股息低波动板块,该板块在近3年、近5年、近8年等不同时间尺度上均跑赢了基准指数,证明了红利策略在港股的有效性。田希蒙表示,除了在银行和工业上的权重较高以外,该板块在其他行业上的分布较为均衡,体现了良好的分散化,并且国央企背景的公司占比较高。从股息率角度来看,恒生港股通高股息低波动的股息率逐年走高,最近三年稳定在7.3%左右,为股东提供了较高的现金流回报。(金放)

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来源:金融投资报

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