零息债券，也称为零票息债券，是一种特殊的债券类型，其特点是发行时以低于面值的价格出售，并在到期时按照面值全额偿还。在整个持有期间，投资者不会收到任何形式的利息支付，所有的回报都来自于购买价格与到期面值之间的差额。这种债券因其独特的特性，在金融市场中占有重要地位。

零息债券的特点

1. 无票面利率：与其他债券不同，零息债券不设定固定的票面利率。投资者的收益完全来源于债券折价购买与到期赎回之间的差额。

2. 价格波动：由于零息债券的收益取决于购买价格和到期价值之间的差异，因此，市场利率的变化会直接影响其市场价格。当市场利率上升时，零息债券的价格通常会下降；反之亦然。

3. 再投资风险低：与传统债券相比，零息债券不存在再投资风险，因为它们没有定期支付的利息。这使得零息债券成为一种较为稳定的长期投资工具。

4. 税务考量：在某些国家或地区，即使零息债券持有人在持有期间未实际收到利息收入，他们仍需为这部分“虚拟”利息缴纳所得税，这被称为“虚拟利息税”。

零息债券的应用

零息债券因其特性，在金融市场上有着广泛的应用。它们常被用作风险管理工具，如构建免疫组合以抵御利率变动的影响。此外，零息债券也是企业融资的一种方式，特别是对于那些需要长期资金但又不想频繁支付利息的企业而言。政府和地方政府也会发行零息债券，用于筹集公共建设项目所需的资金。

总之，零息债券作为一种特殊的金融工具，不仅为投资者提供了多样化的选择，也为企业和政府提供了灵活的融资手段。然而，投资者在选择零息债券作为投资对象时，应充分考虑其特点和潜在风险，做出明智的投资决策。